我闲暇的看看雪球的上市公司财务分析，前几日有一篇分析文章《年报：建议远离这家市值亿的公司》引爆全场，搅合得价投派和分析派没一而终。

这篇文章最大的分析点来自于云南白药的年报：

看这张图，我们可知年云南白药的业绩相比年有大幅度提高，尤其是利润，不管是利润总额抑或是净利润。但也存在一个比较有趣的问题：归母净利润55亿，扣非只有29亿，其中26亿是非经常性损益。

如果了解点云南白药资本情况的人，就会爽然一笑，陈老板最擅长炒股了，那么26亿的非经营性损益一定是投资利润了。

那么还有一个数据也是比较敏感的：

白药健康（主要是牙膏）年实现营业收入54亿，净利润接近19亿。那么年云南白药的净利润总额为55亿，减去投资收益26亿，再减去牙膏利润19亿，那么近亿医药类销售收入的全部净利润仅为10亿。10亿除以亿，净利润率约为6.25%。

白药的亿销售收入，肯定包含部分工业药品收入以及商业分销收入，按6.25%的综合净利率来看，在医药行业内也算是优秀。但反过来看，白药的药品部分真的也就是增长乏力了，这是一。第二，白药能不能在日化领域又搞出另一个白药牙膏？估计可能性不大。

所以，云南白药的股票价格贵贱之争，我感觉也是一个真正的话题，不仅仅对于股民来说，同时对于广大的医药行业从业者来说，也需要去用力地琢磨：我们怎么去资本市场打造一个新的医药战场，从而获得资金、品牌和患者呢？

（本文中的引用数据来自于雪球作者：初善君）

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